
券商股为何总让人心累?——换个角度思考投资“冷门”
最近,不少人聊到券商板块,几乎都是一个表情困惑,甚至有点无奈,其实大家心里明白,券商股一向被视作牛市风向标,只是今年的表现真有点“唱反调”,就算市场快到四千点,券商却哪怕动都不愿动,反倒时不时还领跌一下,说实话,这种感觉,确实挺闹心,这背后到底说明了什么呢?我的核心观点是,现在的券商股,其实已经从“牛市发动机”变成了普通防守板块,真正的机会,或许早就悄悄躲进了那些被忽略的“冷门领域”里。
大家曾经以为,券商只要大盘向上就一定飞,然而最近一年,事实却是券商越被关注,越难有行情,所以不少投资者说,券商成了“负反馈”板块,这种变化,不只是表象的资金进出,背后的主因,是“投资者结构”与“市场阶段”的双重转变。
说起券商股不涨,很多人把锅甩给散户,说券商板块散户扎堆,机构不愿意陪跑,其实这种说法有点道理,不过还不够深入,目前数据显示,A股券商板块最新持股数据显示,普通投资者持仓比例确实高达近80%,机构投资者的仓位早早降到低位,和历史高点比,券商板块的北向资金还在持续流出,这说明什么?其实很简单,就是主力不愿意参与抬轿,这其实已经成了市场的新共识。
但这和以前牛市有啥不一样呢?变换最大的地方在“板块龙头效应”,放在2014年或者2015年那两轮行情,券商几乎等同大盘,一拉券商,整个市场气氛直接翻倍,甚至上到5000点也是顺理成章,不过到了这两年,投资者的注意力开始转向更多元的领域,人工智能、新能源、消费电子、医药等新兴产业轮番吸金,有的新板块甚至一个月涨幅顶券商两年,主力资金更倾向于去拥抱确定的成长板块,而非券商这种受宏观影响极强。券商的商业模式也早已不是借炒股赚钱那么简单,佣金率连年下调,利差业务受限,业绩其实也没那么亮眼。
与此政策面其实也影响很大,监管说慢牛,不鼓励快涨,券商又被视作“牛市开关”,一拉券商,指数风险就高,管理层也绝不会允许券商带头猛冲,比如近两年A股大盘三番五次接近四千点,券商每次拉一拉就被“按头”,不少资金感受到风向,干脆就不参与,改去找科技、小盘等政策红利板块。
除了资金和政策,更核心的问题是什么?是“风险收益比”,券商板块现在风险不大,也没多少收益空间,既没有基本面爆发力,又没有业绩确定性,哪怕去年不少券商公布利润还不错,可大家都明白,这种“业绩反转”其实持续性一般,特别是和同样业绩改善但弹性更高的行业,比如先进制造、新能源材料和高端装备比,券商显得平平无奇,资本讲究性价比,这是资金最直接的选择标准。
说到这里,不禁想起2023年美股银行股板块的案例,当下美国银行同样陷入低估值旋涡,有不少研究显示,银行和券商类似,一旦成为“低估值的避风港”,往往短期就没有主线地位,比如2023年标普500指数大涨,银行股却几乎不涨,资金一边疯狂加仓科技龙头,一边用少量资金维持银行仓位,这和今天中国券商处境如出一辙。
现在炒券商,和2015年赌牛市的心态完全不一样了,大家图的是个稳定,一边盯着分红,一边追求避风港的安全,但想寄期待于券商跑赢大市,或者开启哪怕一波像样的主升浪,可能还真得等到市场风向大切换,甚至可能要等下一次资金大规模回流。
反过来说,封死板块行情的不是散户,而是市场“风格切换”本身,资金去哪里,热点就出现在哪里,今年以来,中证2000指数的中盘成长股却涨幅喜人,年初至今已累计上涨超过15%,同期券商板块反而整体回调,市场用脚投票,是最直白不过的。
那是不是券商就该彻底放弃?其实也未必,哪里有冷门,哪里常常有机会,2021年港股“互联网低谷”,几乎没人关注,它后来却成了反弹先锋,同理,只要某天资金风格切回“低估”题材,或者有重磅利好催化,券商依然能成为反转龙头,但在那天到来之前,别太执着于盯死,还不如多挖掘新赛道,分散配置,说不定意外的收获就在路上。
最后,市场总爱考验人性,哪里大家都想抓住,往往反而最难把握,既然新机会轮动加快,为什么不能多找几个“冷门潜力股”碰碰运气?券商这口锅,你要端多久?要不要,考虑放一放,或者干脆,换个思路,重新出发,你怎么看呢?
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